Bernie Madoff gogoan

Alai

• Funtsezko puntuak
• Zergatik sinetsi zuten inbertitzaileek Madoff-en gezurrak

Funtsezko puntuak

• Bernard Madoff, historiako Ponzi eskemarik garestienaren orkestratzailea, apirilaren 14an hil zen.
• Madoff-en istorioan ikas ditzakegun ikasgai garrantzitsuak daude, besteak beste, uste duguna baino Ponzi eskemekiko ahulagoak garela.
• Jendeak Ponzi eskemetan erortzeko joera du, ebidentziaren garrantzia alde batera utzi eta gezurrak ezagutzen ez dituztelako.
• Auzitegiko kontulari batek, Harry Markopolosek, ikusi ahal izan zuen Madoffen aldarrikapenek ez zutela zentzurik. Hori begi bistakoa izan behar zuen ikusten ari zen edonorentzat.

Apirilaren 14an, goizean, Bernard L. Madoff, historiako Ponzi eskemarik garestienaren orkestratzailea, 82 urte zituela hil zen kartzela federalean 150 urteko zigorraren 12 urte bete ondoren. Historian inbertitzearen lotsarik handiena izanik, zaila da imajinatzea Madoffen biktimen artean malkoak isuri zirela haren heriotzaren berri izan zenean; ziur nago Bernard Madoffen berririk izan ez dezaten sekula izan nahiko luketela. Gehienek ziur aski bera ahaztea nahiago duten arren, Madoff-en istorioak alde txar garrantzitsu batzuk ditu historian desagertzen. Alde txarrak dira Madoff-ek inor engainatu dezakeela gogorarazten duen oroigarri onena dela eta kontrakoek besteei aurkezten dizkieten sinesmen faltsuek iraun dezaketela sinesmen horiek berresteko zenbat froga dauden.

Egia esan, badaude ikasgai batzuk Madoffen istorioan gordetzeko. Edonork Ponzi eskema arrakastatsua exekutatu dezakeela gogorarazteko onena izan zen Madoff. Benetan, ez ziren sorginkeriak eta konbentzimenduak ahalbidetu Madoff-ek inbertitzaileek —18 milioi dolar konbinatu zituzten horietako 4.800 baino gehiagok— bere estaldura fondoetan inbertitzea. Wall Streeten ezaguna eta oso errespetatua zen arren, inbertitzaile gehienek ez zuten Madoff ezagutu, are gutxiago berarekin hitz egin zuten. Zertaz ari zaren jakiteko fatxada sustatu eta jendeak bere dirua "lanean" jarrai dezan gonbidatzen baduzu, Ponzi eskema arrakastatsua egin dezakezu; hori ez da zaila izango inbertitzaileei ematen diezun bitartean. atzera itzultzen dute diruaren% 10, beren inbertsioen benetako irabazia dela itxuratuz.

Ikusgarria da Madoffek inbertitzaile eta AEBetako Balore eta Truke Batzordeko (SEC) ikerlariak hainbeste urtez (1991tik 2008ra) elurtzea lortu zuela. Madoff-en eskema okertzen hasi zen 2008an, inbertitzaileek guztira 7.000 milioi dolarreko itzulerak eskatu zituztenean, 300 milioi dolar besterik ez zitzaizkion utzi bankuan itzultzeko. Hala eta guztiz ere, ez da morroi mailako gaitasunik behar errendimendua hazteko azalpen zentzugabeak sortzeko eta jende asko konbentzitzeko diru kopuru handiak eman ditzaten beren inbertsioak kapitalizatu ditzakezula frogatzeko (gutxienez aldi baterako).

Zergatik sinetsi zuten inbertitzaileek Madoff-en gezurrak

Zezenketen ikerketa psikologiko sozialak aditzera eman duenez, Madoffek arrakasta izan zuen batez ere jendeak zezenen eta gezurren aurrean mentalki eta emozionalki erantzuteko moduagatik, benetako ebidentziaren balio oso garrantzitsua alde batera utzita. Inbertitzaileak ez balira hain bulible izan. Jendea bulible da zerbait zezenkoa dela aitortzen ez duten neurrian, nahiz eta zezenak badirela adieraziko luketen seinaleak daudenean * t.

Gaur egun jendea hain bulible izatearen arrazoietako bat da bizitza erritmoa inoiz baino azkarragoa dela. Jada ez dugu egia eta behar bezala balioztatutako aurkikuntzaren pazientzia. Arazoei erantzunak eta konponbide azkarrak eman nahi dizkiegu orain. Noski, ikerketa zientifikoaren eta behar bezalako diligentziaren glaziar abiadura oso urrun dago ezagutzaren zentzu subjektiboa izateko edo sentitzeko dugun nahiak. Horrek ez du esan nahi ongi arituko garenik epaiketa arrazionalerako eta erabakiak hartzeko moduetan, ona suertatzen den zentzugabekerietan sinesteko.

Zezenen diagnostikorik adierazgarriena da erreklamazio bat ikertzen duzunean benetan ez dagoela arrazoi onik sinesteko. Madoffek bere estaldura funtsaren lorpenak kontatzeko erabili zuen zentzugabekeriarik onena "split greba bihurtzeko estrategia" erabili zuen. Honek ustez S&P 100 eta 500 barruan akzioen akzio konbinazio bat erostea eta gero data zehatz baterako aktiboak prezio zehatz batean saltzeko eskubidea ematen zioten aukerak jarriz aseguratzea. Modu horretan, Madoff-ek bere "akzioen salerosketen" aztarnak ezkutatu ahal izango zituen. Madoffek ustez erabiltzen zuen estrategiak paper arrasto izugarria utziko zuen, baina akzioen salerosketetarako paper arrastorik ez dagoenean, ez dago Ponzi eskemer baten erreklamazioen frogarik. Okerrena oraindik, Madoff artekari gisa oso ikusgarria zen arren, ez zituen bere estaldura fondoak inon zerrendatu eta ez zuen bere burua kudeatzaile gisa ezagutzera eman. Ez zegoen Madoffen hitza baino beste frogarik. Inbertitzaileek ondo egin izan balute Hitchens-en bizarra gogoratuz: frogarik gabe baiezta daitekeena frogarik gabe ere bazter daiteke. Erreklamazio baten egiazkotasunaren frogaren zama egiten duenarena da. Zama betetzen ez bada, erreklamazioak ez du oinarririk eta aurkariek ez dute zertan gehiago argudiatu hura baztertzeko.

Baloreen industriako exekutibo eta auzitegiko kontulariak, Harry Markopolosek, kaleratzea are gehiago eraman zuen Madoffen erreklamaziorik erosten ez zuelako. Sinesgarritasun proba sinple bat eginez, Markopolosek Madoffen ustezko estrategiak ez zuela zentzurik ikusi ahal izan zuen. Madoff-ek hilean% 1eko etengabeko errentagarritasunen berri eman zuen, urtean% 12ko batez besteko errentagarritasun koherentearekin, S&P 100 eta 500 indizeak gorantz edo beherantz nola mugitu ziren, aldi berean, bere errentagarritasuna merkatuan oinarrituta zegoela esanez. Hala ere, ia ezinezkoa da merkatuan oinarritutako erabakiak hartzea, guztiak S&P 100 eta 500. hamarkadetan, norberaren errendimenduak 18 urtez merkatuan izandako gorabeheren% 6 baino ez direnean. Hori argi eta garbi ikusi beharko zen indizeak eta Madoff-en txostenak ikusten zituen edonorentzat.

Markopolosek ere arrazoitu zuen norberak modu errealean milaka dolarreko "put aukerak" eros zitzakeela txip urdinetarako. Hainbat aldiz, Madoffek aukera horietako 50.000 milioi dolar baino gehiago beharko zituen bere inbertsioak babesteko —sisteman zeuden baino askoz gehiago—. Markopolosek SEC hiru aldiz ohartarazi zuen arren, inork ez zion entzungo. Azken finean, inork ez du benetan sinetsi nahi beren inbertsioak Ponzi eskema batean lotuta daudenik, are gutxiago oinarrizko estatistikak aztertu, batez ere urtero inbertsioen% 12ko errentagarritasuna ematen dutenean. Madoff-i esker, Ponzi eskemako bandera gorri gehiagoren berri dugu; ez ahazteko balioko dute.